白酒平稳中继续分化 大众品超预期个股接力行情

来源:佳酿网   分类:软文广告   时间:2019-10-21 09:38:00
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      方正观点

      1、上周,受茅台、酒鬼酒三季报业绩影响,白酒板块整体走势较弱;但在洽洽三季报超预期、金字火腿人造肉概念等催化下,大众食品热点纷呈,表现相对较好。

      短期部分白酒公司业绩低于预期后,市场情绪受损,加上中秋国庆整体反馈较为平淡,大家对四季度和明年基本面情况信心程度有所降低。下周将是行业秋糖会,预计整体反馈也会比较平稳,但分化情况会明显加大。今年白酒板块整体涨幅大,市场预期高,目前行业淡季加上三季报业绩稳健但没继续超预期,所以短期调整属于正常波动;当行业趋势和基本面没有变化,三季报后看估值切换,自下而上选股,调整期是优选布局的机会。大众品方面,从行业成长性,格局变化,或者品类扩张与升级角度考虑,优选各细分领域龙头型公司,而且成长确定性高的公司可持续享受溢价。

      2、观点更新:①贵州茅台:三季报数据表现合理,但略低于市场预期。公司是行业龙头,在基本面走势没有明显破坏背景下,短期业绩波动不会影响公司长期逻辑。目前,茅台批价稳定在2300元左右,与出厂价价差较大;根据基酒量测算,今年的可供销售量不增长,主要靠年度供给平滑维持增长,而明年公司的供给量较今年实际出货增幅也有限,因此价格因素将成为业绩增长的关键,与直营比例继续提升、产品结构升级等一起驱动明年业绩增长。

      ②洽洽食品:三季度业绩大超预期,其中每日坚果三季度翻倍增长,全年9亿销售实现概率大,而且传统瓜子品类三季度增速也提升至10%左右,产品升级明显。同时,今年春节提前,预计全年可实现15%左右收入增长目标。此外,受益于智能化生产线投产,以及规模效应等,推动业绩加速明显。我们继续看好公司坚果持续放量,瓜子升级替代带来的稳健向上发展。

      ③百润股份:预计三季度微醺继续保持快速增长,公司持续对渠道和管理进行优化。RIO已经成为预调酒代名词,消费者认知度高,在原有规模体量下渠道运营效率与饮料龙头有差异。通过电商和新零售渠道直达消费者,网点覆盖效率明显提升,获得跨越式发展。公司经过3年的调整,库存/人员/渠道/产品梳理完毕,公司发展进入正轨。品牌运作能力一直保持较高水准,行业复苏后,利润弹性大,公司微醺产品毛利率保持70%以上,有足够的品牌和渠道运作空间,销售费用率随着收入规模增长趋于正常化,利润弹性大。

      3、本周调研达利食品:

      今年公司内部变革调整,虽短期影响销售,但顺应长期健康发展战略,目前调整接近尾声,成效预计在年底开始逐步体现。发展上,公司的战略方向是从零食走向正餐,豆本豆和美焙辰是两个典型代表。其中,豆本豆将扩宽价格带,覆盖更多消费群体;美焙辰,全国市场推广良好,销售额环比大幅提升,预计今年可实现盈亏平衡,未来将在快速成长的短保面包市场获得更大市场。

      4、短期重点推荐:

      贵州茅台、口子窖、古井贡酒、今世缘、五粮液、泸州老窖、洋河股份、百润股份、洽洽食品、中炬高新、安井食品等。

      5、风险提示:

      食品安全问题,经济下行消费升级受阻,原材料成本上涨或者竞争加剧影响盈利。

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