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2016年可能是白酒行业第三轮牛市的起点

时间:2016-05-07   来源:网络

      经历过行业长周期牛熊转换洗礼后,2016年可能是白酒行业第三轮牛市的起点。

      轮白酒牛市:2004-2008年,代表公司为茅台、老窖等,龙头标的此轮涨幅达到30倍以上。此轮白酒上涨核心驱动要素:房地产为代表的需求和商务需求。

      第二轮白酒牛市:2009-2012年,代表公司为古井、金种子、洋河、酒鬼等,龙头标的此轮涨幅达到10倍左右。此轮白酒上涨核心驱动要素:四万亿投资带动下的的需求和商务需求。

      第三轮白酒牛市:2016-2020年,代表公司为茅台、古井、五粮液、顺鑫农业等,预计龙头标的此轮涨幅预计1-2倍或者更多。此轮白酒上涨核心驱动要素:消费升级背景下的个人需求和商务需求。我们预计此轮白酒牛市龙头标的利润增速在10%-30%之间,并且净利润增速逐年加速,估值处于15-25倍之间。由于投资者普遍对白酒公司利润增速预期不高,在低估值的背景下,白酒龙头将走出戴维斯双击行情。低预期、低估值的白酒公司3-5年之后的收益率不见得比高增长、高估值的收益率低

      判断第三轮白酒行业牛市的出发点在于龙头公司的价格和库存量。

      1、价格。从供需均衡角度来看,每一轮白酒上行周期中总是需求大于供给,导致白酒龙头企业持续提价。2004年是如此,2009年的白酒也是如此。2016年的名优白酒也出现了需求大于供给,价格持续上扬,其中代表为五粮液、洋河、古井、顺鑫农业等公司的部分产品提价。

      2、库存量。熟悉白酒行业的投资者都清楚,白酒2013-2015年渠道中存在大量库存,当时一年以上经销商库存属于正常库存。现在白酒行业库存基本已经消化完毕,茅台基本上没有库存,可以当月买到当月发的货;五粮液库存量也比较低,大概只有1-3个月的库存。渠道库存的清理完毕,给白酒行业价格上行提供了空间。

      战略推荐:

      1、白酒龙头:贵州茅台、五粮液、古井贡酒、洋河股份、顺鑫农业。

      2、弹性品种:酒鬼酒、金种子酒、青青稞酒。

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